商场跌落不是惊惧的时分，反而是潜心研讨寻找机会的最佳时机！新能源未来几年仍然保持高增加，一定是咱们研讨的要点方向，今日共享几个细分范畴供咱们学习。

　　三元前驱体龙头——中伟股份：反超龙头位居职业第一，深度绑定优质客户，厚积薄发！

　　新能源轿车高景气下，商场需求不必多讲。公司中心亮点在于深度绑定LG、特斯拉、三星SDI、宁德等巨子，这是未来商场份额安稳的要点。别的毛利率接连四年稳步进步，产能不断扩张，安定龙头位置，估计21年净赢利7.5亿，有望完结翻倍增加，上市以来的低点基本是估值的合理水平。

　　磷酸铁锂正极资料龙头——德方纳米：职业景气量回转，隆冬已过，静待春暖花开！

　　这个方向是下一年相对确认的，磷酸铁锂正极依托低本钱优势，在低端电动车范畴使用空间巨大，现在蔚来、小鹏、群众、北汽、上汽等均有铁锂电池方向的规划方案，预估未来两年需求增加挨近翻倍。德方纳米作为职业龙头，客户资源优质，宁德年代、亿纬锂能为前两大客户，占事务总量80%。现在与宁德年代合资建厂扩展产能，商场份额逐渐进步。公司现在财报仍是亏本的，这也是现在重要的亮点，否极才干泰来。要害看一季度产品涨价后的改进状况，估计到2、3季度，净利率有或许到达10个点左右。涨价仅仅短期逻辑，新能源产业链的中心仍是看增加。

　　覆铜板龙头厂商，它未来更久远的亮点是轿车电子，轿车电动化、智能化必将进步轿车电子的需求及质量。而电子模块离不开PCB,覆铜板作为PCB的上游也将迎来高增加。但为什么商场现在给予公司的估值不高？一是生益科技被作为消费电子看待，众所周知消费电子最近一直在杀估值，别的叠加四季度成绩低于预期，股价节节新低。但据咱们了解，公司管理层十分稳健，形成成绩低于预期首要原因是不愿意给客户涨价，其他厂商2020年累计涨价高达30%，而生益科技累计涨价才10%。公司决议1月1日起部分产品涨价15%。咱们还了解到，现在公司现已满负荷出产，需求旺盛，所以一季度的改进是确认的。短期看轿车电子的需求增加会渐渐闪现，长时间看未来科技开展，覆铜板是柱石，需求只增不减。

　　国内三元前驱体龙头， 2020年国内三元前驱体的总产值33.4万吨，同比增加20%，估计21年有50%的进步空间。产值超五万吨的有五家，中伟股份以年产值7万吨位居职业第一，值得一提的是2019年格林美位居第一，中伟股份2020年能够反超格林美，其间心原因是与优质客户的深度绑定。

　　中伟股份的优势是深度绑定全球优质客户。这是最重要的一点，产业链的上游是重中之重，中心客户包含LG、三星SDI、比亚迪、特斯拉、宁德年代等，产品储藏已掩盖全球干流电池企业。这些大厂商对产品验证周期较长，一旦建立合作关系，不会容易替换。

　　17-19年主营事务毛利率别离为 9.71%、11.43%和 12.31%，逐年稳步进步。毛利率进步首要源于几个方面：规模化出产、产能利用率进步、高端产品占比的进步、原资料自供份额的进步、托付加工事务比重逐渐下降。

　　西部产业基地二期、中西两大出产基地20年末产能13万吨，两大出产基地均有清晰扩产方案，估计21年末年总产能将会到达 20万吨。近来公司公告新建北部湾产业基地，项目总投入230亿，分期开发，一期项目出资约100亿元，首要建造年产15万吨前驱体和7万吨金属镍钴及其归纳循环收回设备，建造期4年。大手笔投入扩张产能安定龙头位置。

　　竞争对手，格林美、华友钴业、湖南邦普、田中化学现在产能距离并不大，未来中伟股份更具竞争力。

　　磷酸铁锂正极产业链在曩昔阅历了一次产能过剩到出清的阶段，现在格式现已趋于安稳。德方纳米、贝特瑞、国轩高科三大龙头别离市占率22%、14%、15%。公司客户资源优质，宁德年代、亿纬锂能为前两大客户。与宁德年代近期合资建厂估计产能10万吨。预估未来两年铁锂商场需求增加挨近翻倍，增加趋势清晰。

　　蔚来已完结磷酸铁锂电池开发；小鹏P7方案从高镍版别改款至磷酸铁锂CTP；外资品牌也调整以往高镍使用战略，如群众、PSA、日产雷诺、丰田等，其间群众方案2023年导入磷酸铁锂使用于ID.2等车型， 2019年系统性转向高电压三元与磷酸铁锂道路的还有北汽、上汽、吉祥、比亚迪、奇瑞等。

　　商场还比较忧虑铁锂被固态电池所代替，铁锂的优势是本钱廉价，磷酸铁锂是最具性价比的正极资料。现在比照看，磷酸铁锂仍是本钱最低的。未来在低端电动车商场空间巨大，这个是很难被什么技能替代的。

　　行情集中度较高，前三大厂商占有全球40%商场份额，生益科技接连六年商场份额位居全球第二，商场份额安稳。其产品有使用于轿车电子。五大使用范畴均有掩盖。公司现在在轿车电子部分的营收占总营收10%——15%左右，还有很大的进步空间。

　　除轿车电子方面的增量外，覆铜板的需求还有几大增加点：服务器复苏，未来2021到2023能到达10%左右的增加； 5G基站建造，未来两年是高峰期，预估两年内复合增加率20%。智能驾驭，生益科技在2020年年末发布了77G毫米波雷达新产品，是现在国内仅有能够批量出产该产品的供货商；产品形状改变，3年前PC的主板4层板1张覆铜板，到现在需求8层电路板需求3张覆铜板，产品形状改变带动覆铜板用量完结增加。

　　公司近期公告将出资建造新的产品线万元。项目建造期方案为15个月，估计2022年9月投产。产能扩张进步职业位置，看好未来商场空间。

　　2021年1月1日才开端涨价，公司出产线现已满载，涨价带来的赢利改进在一季度的成绩中会有所表现，成绩低于商场预期的影响仅仅短期的。现在的价格看，成绩增加是能够等待的，长时间看科技快速开展，PCB作为电子产品的中心载体，覆铜板是最重要的基板资料，空间只会越来越大！

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