1.硅料投产节奏：9月比较较7月环比添加20%，产能继续进入开释周期，但有一个爬坡开释的进程，不太或许一会儿悉数出来。

　　2.硅料价格节奏：现在硅料厂订单现已签到了8月底，部分硅料厂订单现已签到了9月初，所以估计8月份是看不到硅料价格下降的。估计后续硅料价格从28万元/吨逐渐下降，或许年末仍在24万元/吨，下一年Q1由于有订单支撑，估计硅料价格保持23.5-24万元/吨，估计下一年年末价格到20.8万元/吨左右，对应组件价格1.82元/W，线年，到时分组件价格降幅比较现在15%左右，降幅不会特别大，首要源于需求开释。

　　4.电池片：电池片、硅片、组件底子没有太多库存，特别是电池片企业。现在电池价格现已到前史高位，尽管大厂从八月初拿货就开端放缓，可是大厂A/B也都成交了，只需大厂B/C没有成交，可是电池片预期8月中下旬大的组件厂商仍是会小批量连续成交，企业心态比较达观。许多电池片企业新技术产能开释都是在下一年的二季度，所以在下一年二季度曾经，电池片严重的状况仍是无法改进的。

　　5.终端需求状况：现在需求方面比较好，特别是国内订单量十分大，首要的压力仍是来自于组件价格，大部分终端EPC、业主方价格预期在1.9-1.95元/W，现在组件价格2元/W，大部分项目端有本钱压力，可是只需小福让你就可以推进订单。7月份国内EPC招标量7GW左右，环比下降50%左右，仍是价格压力。

　　6.海外经销商囤货：从前来看一般欧洲商场出口量一个月在5-6GW，最好的时分是6-7GW，所以本年一个月出口欧洲9GW以上多出来的部分是经销商库存，囤货原因是需求很好，估计欧洲10月份曾经都是旺季（气候还很好），叠加本年年头硅料降价时囤货尝到了甜头，海外库存看不到有消化不掉的压力。

　　第一条：新技术方向。咱们提出了一个口叫喊“浸透率的巨大共振”，这个方向咱们以为可以供应比较好的估值弹性，会十分确认。咱们在本年4月就发过陈述，以为本年的新技术方向，特别是N型TOPCon方向是本年新光伏出资的主线之一。

　　第二条：硅料产能开释之后，可以带来的盈余才能提高的环节，或许说产能紧缺的环节，是十分重要的，为什么这么说？一个很重要的原因在于全体的新的产能投进，现在6-8月的月度组件排产大概在26-28GW。8-9月的硅料供应月度环比继续提高，估计到10-12月的月度排产或许在30GW+的方位，咱们要考虑到时哪些环节的供应还停留在26-28GW，这里边首要是大尺度电池、粒子胶膜

　　本年大的逻辑条件便是需求不错，底子上光伏组件的排产是跟着硅料价格走，跟着硅料供应走，就像破坏的出产跟着芯片在走相同。比及10-12月硅料产能继续开释后，显着可以看出组件排产也会上台阶。

　　这个时分要寻觅什么？寻觅整个供应还在26-28GW的环节。也便是说硅料的供应出来后逐渐排产上去，但其他环节产能或许供应没有鸿沟添加。

　　这是什么方向？首要挑选大尺度的组件电池方向，这个是十分清晰的；第二便是 EVA粒子及胶膜方向。这两个方向一起的特点是底子没有太多产能开释。

　　1）大尺度新技术电池：全体组件的排产压着硅料来，有多少硅料排多少组件，后续组件排产开释后，大尺度电池应该会成为职业中供需比较紧缺的环节。在本年大的布景下，整个电池的产能，特别是大尺度电池、新技术电池都会成为整个光伏主产业链环节在硅料产能开释傍边比较紧缺的环节。

　　2）EVA粒子及胶膜石英砂环节：底子来看这条线是中性的预期，相对偏实际状况。聚集哪种状况，EVA粒子环节也是比较紧缺的方向。我在这里做一个斗胆的猜测，我以为粒子便是下一个硅料，由于硅料产能逐渐开端开释组件产出提振，粒子也将迈入和硅料曩昔两年相同严重的环节傍边。一些大的组件厂也认识到了，逐渐开端在这块进行战略储藏，粒子价格后续会继续抬升。粒子价格抬升会继续推进胶膜的紧缺，有多少粒子产多少胶膜。这样的大布景下，石英砂粒子胶膜将会成为职业新的木桶短板，也会成为显着紧缺的环节，替代逐渐开端对硅料构成紧缺优先级。现在肯定是硅料最强，然后石英砂、粒子和胶膜，往后来看，粒子和胶膜的严密程度会往上走。

　　3）在这样的大方向上来看，咱们比较看好。一起，组件排产上30GW+走的进程中，会带来相关主线的零部件环节呈现比较显着的边沿改变，拉动效应比较显着。包含像玻璃、铝边框这样的环节都会提高比较显着。全体比较看好。

　　4）所以整个大的方向本年首要会集两个方向，第一个新技术是十分中心的一点；第二个便是硅料产能开释后，一定要淡化价格，8月的硅料价格是很难跌的，咱们要抛弃这样的梦想。前两周整个商场硅料价格没涨，没有散单就没有成交量，底子没有报价。上星期硅料价格又涨了，涨的原因是有一些散单出来了，在商场上成交价格或许会略涨一点。

　　全体来看，咱们并不等待硅料价格能下降太多，但咱们至少能看到硅料产能开释带来职业的排产上升，就像芯片的产能开释能带来逆变器的销量或整车的销量，终端需求比较好。大尺度的组件电池、胶膜及粒子环节都是十分好的方向，都十分看好。

　　选股的全体结构：新技术和紧缺环节有其一，便是十分好的；假如都有，便是最优的挑选（弹性最大，既有估值弹性，又有成绩弹性）。现在硅料降价是会集去搞大电站逻辑，我当然也十分认可，但我更乐意挑选在当期或下期就可以实现成绩的方向、带来EPS提高的方向，可继续性十分强。

　　从这个视点来看，电池片环节的钧达、沐邦高科、通威、爱旭、聆达这些公司，咱们都比较看好。其实电池片环节曩昔很惨，底子没扩产，假如在2020年开端买电池环节的龙头爱旭，它几乎没有任何一个光伏和电动车新能源的龙头公司挣钱，这些公司底子都涨4-5倍了，爱旭没怎么涨。这个视点来看，现在到了电池片的回转时间，假如有靠谱的新技术加持，估值弹性是十分大的。

　　胶膜及胶膜粒子环节，粒子弹性十分大，胶膜全体的估值和它的股价方位处于底部，包含其他与组件相关的环节都比较看好。一体化组件和逆变器依然是咱们本年最看好的方向。年头的时分我提出的观念是看淡中游资料、看多组件逆变器，一起看好最上游和最下流（硅料、组件、逆变器），现在我要对这个观念进行一些批改：我觉得中游资料，特别是EVA及EVA粒子现已到了性价比十分高的时分，我十分看好。后续来看，只需EVA粒子呈现供需紧缺、价格上升，那么胶膜环节的盈余才能也会随之扩大，全体上确认性较强。